铁锂职业高压实趋势清晰，壁垒更高享技能溢价，传统铁锂供需改进提价在即。跟着神行电池等铁锂电池技能迭代，高压实密度铁锂正极具有单位体积内的包含的能量优势，放量趋势清晰，24年2.6g/cm3及以上压实铁锂13万吨，占职业总需求的5%。25年宁德年代神行占比提高至70%叠加比亚迪二代刀片晋级，咱们估计高压实铁锂需求达55万吨，同增4倍，占比敏捷提高至16%，而职业现在仅湖南裕能、富临精工可满意，职业供应紧缺。25年铁锂正极产能利用率提高至66%，龙头公司满产满销，职业提价在即，估计低端产品调涨0.2-0.3万/吨，高压实铁锂选用二烧工艺，产能需打60-70%扣头，本钱更高，咱们估计高端产品加工费可调涨0.1万/吨左右，保持0.1-0.2万元/吨左右盈余溢价，职业盈余弹性显着。

  公司高压密技能抢先竞争对手一代，绑定宁德活跃扩产值利双升。公司选用草酸亚铁道路，天然生成压实密度高，下流客户绑定宁德年代，为宁德年代高压实铁锂肯定主供，出货均为压实密度2.6g/cm3以上的产品，2.7压实产品已进入实验室阶段，产品抢先职业一代。公司2024年出货出货11.7万吨，同增159%，公司产品求过于供，咱们估计25年出货25万吨，翻倍以上添加，26年咱们估计出货35万吨，同增40%。公司24年受产能利用率及碳酸锂动摇影响，全年单吨微亏，25H1公司高端产品有望提价，叠加公司一体化降本+产能利用率提高，咱们估计25年单吨净利有望提高至0.2万元，后续公司与赣锋协作布局磷酸二氢锂，可降本0.2万元/吨，估计25-26年落地，单位盈余有逐渐提高空间。

  轿车零部件事务绑定头部车企，新能源增量部件敏捷添加。公司为传统发动机零部件详尽区分范畴龙头，市占率20%，掩盖群众、奥迪、吉祥、长城等自主、合资客户，并开辟电驱总成、热办理模块、CDC电磁阀等新能源增量零部件，捉住爆款车型，主供抱负、华为的电驱动总成；热办理模块全职业榜首，市占率30%；CDC电磁阀抢先完成国产代替。公司24年传统汽零事务估计38亿元，其间传统零部件估计20亿元，新能源零部件估计18亿元，25年咱们估计同增60%至28亿元+，25年汽零收入咱们估计达50亿元，同增30%，26年仍可保持30%添加。

  布局机器人电关节产品，卡位头部客户远期空间宽广。公司具有3年+机器人部件研制经历，已有谐波减速器和行星减速器两个渠道的电关节产品，并与智元建立合资公司，且依托轿车零部件事务的客户优势，成功卡位头部客户。咱们估计2035年人形机器人商场空间500万台/年，按单台关节总成价值量3-5万元核算，对应1500-2500亿元商场空间。

  盈余猜测与出资评级：考虑公司高压密铁锂产品求过于供，盈余稳中有升，增量零部件事务保持稳定添加，咱们估计公司2024-2026年归母净利4.1/10.8/15.0亿元，同增176%/162%/39%，对应PE为48/18/13倍。给予公司25年25xPE，目标价22元，初次掩盖，给予“买入”评级。

  证券之星估值剖析提示富临精工盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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